高通若買英特爾美媒：信用評級恐下調為「垃圾級」

2024-09-26 5334

近期傳出晶片大廠高通有意收購英特爾，此消息引發各界關注及討論。然而，分析師普遍對這項可能的併購持保留態度，認為高通若為收購英特爾承擔巨額債務，可能會使其財務槓桿率飆升，導致信用評級被降至「垃圾級」，進而增加未來的借貸成本。

近期傳出晶片大廠高通（Qualcomm）有意收購英特爾（Intel），此消息引發各界關注及討論。然而，分析師普遍對這項可能的併購持保留態度，認為高通若為收購英特爾承擔巨額債務，可能會使其財務槓桿率飆升，導致信用評級被降至「垃圾級」，進而增加未來的借貸成本。

根據《巴隆周刊》和其他媒體報導，高通目前市值約為1860億美元，英特爾市值則為975億美元，略高於高通的一半。英特爾今年股價暴跌54％，甚至暫停了股息支付，這使其對投資者具有一定的吸引力。然而，英特爾龐大的代工業務及晶圓廠運營複雜，接手該業務對任何潛在收購者來說都充滿挑戰。政治層面上，美國也需要一家能同時設計與製造晶片的企業，如英特爾這樣的公司。

財務角度則更加令人擔憂。根據企業債券研究機構Gimme Credit的分析師Dave Novosel的估計，若高通考慮以14％的溢價收購英特爾，該筆交易的成本將達約1100億美元。為了避免股東權益遭到稀釋，高通可能會選擇70％的債務與30％的股權來籌措資金，這意味著高通需籌集770億美元的債務。

目前，高通的債務評級仍維持在投資級別，穆迪評級為A2，標準普爾評級為A，這表明其財務風險相對較低。然而，若高通額外承擔770億美元的債務，其槓桿比率將大幅上升至8倍，達到高收益債券的水準，這很可能導致其信用評級被降至垃圾級。一旦信用評級下調，高通的借貸成本將顯著增加，對公司未來的資本運營造成沉重壓力。

雖然高通擁有約77億美元的現金儲備，可以抵消部分交易成本，但分析師認為，這筆收購仍將對高通的財務結構帶來長期影響。此外，英特爾與高通的合併雖然可能帶來成本節省，但兩家公司的規模與複雜性也將增大整合難度。

另一方面，業界有聲音認為，英特爾的收購者或許另有其人。《富比世》提到，與其讓高通收購英特爾，不如由市值近3兆美元的輝達（Nvidia）接手。輝達擁有雄厚的財務基礎及現金儲備，並且能夠利用英特爾在晶片設計和製造方面的優勢，將其價值進一步提升。然而，無論最終誰來收購英特爾，此類大規模併購案都將面臨監管層面的重大挑戰。

過去高通曾計劃以470億美元收購恩智浦半導體（NXP），而輝達也曾擬以400億美元收購英國晶片設計大廠安謀（Arm），但這兩起併購案最終都因監管問題告吹。此次高通若執意推動收購英特爾，勢必也將面臨相似的監管障礙。

【圖片為資料照】